生猪：价格震荡，利润变化，需求波动

【全国生猪市场行情及产业动态】全国生猪周度均价为 7.34 元/斤，下跌 0.01 元/斤，日度均价为 7.34 元/斤，上涨 0.01 元/斤，均价整体处于震荡阶段。毛猪和白条猪价差、肥标猪价差缩小，下游终端需求一般，冻肉库存提升支撑需求，近日豆粕价格上涨及美国猪肉进口关税提振市场情绪。 周度生猪自繁自养利润为 200.16 元/头，缩小 3.49 元/头，仔猪育肥利润为 300.87 元/头，扩大 12.36 元/头。受美国对外贸易关税政策影响，美豆和美国猪肉进口关税提高，豆粕价格上涨，生猪养殖饲料成本增加。自繁自养利润整体平稳，仔猪育肥养殖利润提升，可能激起养殖端后市看涨预期。 官方 2 月能繁母猪存栏为 4066.0 万头，增加 4.0 万头。卓创样本企业 3 月能繁母猪存栏为 692.15 万头，增加 2.75 万头，仔猪成活率为 93.81%，提高 0.11 个百分点，生猪存栏量为 5361.68 万头，减少 25.53 万头。现阶段理论生猪供应相对宽松，养殖端情绪对猪价走势影响较大。 生猪周度出栏均重为 125.41 公斤，增加 0.41 公斤，近期养殖端出栏量整体缓慢，前期冻肉入库需求和二育进场使市场实际供应压力减缓，近期受关税政策影响，养殖户出栏明显下降，出栏体重继续增加，仔猪价格偏强，将导致生猪供应进一步延后。 3 月生猪开工率为 31.89%，提高 4.73 个百分点，周度开工率为 33.27%，提高 0.88 个百分点，周度屠宰量为 68.65 万头，减少 13.81 万头。白条鲜销率为 85.32%，下降 0.03 个百分点，终端需求可能下降，但冻肉库容率为 18.88%，提高 0.2 个百分点，受关税政策影响，后续冻肉库存可能进一步提升，支撑猪价偏强。 全国能繁母猪存栏整体稳定，理论生猪供应相对充足，养殖端出栏节奏减缓供应压力，近期关税政策可能促进后续冻肉库存需求，支撑后续猪价偏强运行。生猪期货主力合约保持偏多思路，关注前高点压力适当止盈，同时关注 07 合约偏多思路。